El mercado cree que el BCE elevará los tipos a un máximo del 3,5% con una reducción del balance en 2023

 

El mercado cree que el BCE 

elevará los tipos a un máximo 

del 3,5% con una reducción 

del balance en 2023

La presidenta del BCE, Christine Lagarde.

• RAÚL POZA MARTÍN.......okdiario  

• • El Banco Central Europeo (BCE) anunció este jueves un incremento de los tipos de interés de 0,75 puntos, lo que situó al tipo principal en el 2%. La decisión se repetiría en la reunión del 15 de diciembre y terminarían el año en el 2,75%. El máximo nivel será el 3,5% al cierre del primer semestre de 2023, según el consenso del mercado.

    Los otros tipos, el marginal de crédito y el de facilidad de depósito, se situaron en el 2,25% y el 1,5% y con otra subida de 0,75 puntos terminará el año en el 3% y el 2,25% respectivamente. El mercado discute sobre si es necesario que suban todos los tipos de interés por igual. El Banco de España, en boca de su gobernador, Pablo Hernández de Cos, considera que la tasa marginal no debería pasar del 2,5%, pero su opinión parece minoritaria entre los miembros del Consejo de Gobierno del BCE.

    El mercado también apuesta por una subida en bloque de los tres tipos de interés y algunas firmas de inversión como Natixis creen que es necesario una subida de un punto en la última reunión del año: «El BCE deberá elevar los tipos de interés hasta el 3% a final de año ya que un nivel inferior no es creíble frente a la actual dinámica inflacionista».

  • La inflación cerró septiembre marcando un nuevo máximo histórico en el 9,9% y el Consejo de Gobierno reiteró en su comunicado del jueves que persistirá la inflación alta durante un tiempo. El objetivo es bajar al 2% a medio plazo, pero para el banco central sería un triunfo verla en el 2,3% en 2024.

    El comunicado, sin dar fecha, sí dio pistas el posible fin de las subidas: «Con esta tercera importante subida consecutiva de los tipos oficiales, el Consejo de Gobierno ha logrado un avance considerable en la revisión de la orientación acomodaticia de la política monetaria». Además, aunque su mandato único es controlar la inflación y no el crecimiento, le hizo un guiño a la economía: «El Consejo basará la senda futura de los tipos en la evolución de las perspectivas de inflación y de la economía».

  • El consenso espera que el BCE levante el pie desde el inicio de 2023 con subidas de 0,5 puntos como máximos hasta llevar los tipos al 3,5%, niveles de octubre de 2008, al cierre del primer semestre.

    El tope en el precio del euro coincidiría con el inicio de la reducción del balance de activos que a cierre de semestre rozaba los 9 billones de euros con una testimonial reducción del 0,6% desde enero a causa de las fuertes compras de deuda con el programa PPEP activado a causa de la pandemia. Pese a ello, ha tenido que crear el TPI, otro sistema de compras por si tiene que comprar deuda de los países periféricos, Italia principalmente y en menor medida España, en caso de que se disparen sus primas de riesgo.

    El mercado cree que deberá usarlo, pero la presidenta del banco central de la eurozona, Christine Lagarde, señaló durante la rueda de prensa posterior a la decisión de tipos que en la reunión de diciembre debatirán sobre el momento de la reducción del balance, por lo que la llegada de ese momento podría adelantarse.

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Rusia se prepara para la gran batalla tras evacuar Jersón

 Rusia se prepara para la gran batalla tras evacuar Jersón

El Kremlin completa la movilización de los 300.000 reservistas con los que quiere hacer frente a la contraofensiva ucraniana en este enclave estratégico

Habitantes evacuados de Jersón llegan a la ciudad rusa de Anapa AP

• ROSTYSLAV AVERCHUK..........larazon

Rusia informó ayer de que había concluido su evacuación de la población civil de la ciudad de Jersón, a pesar de que el subjefe del gobernador prorruso, Kiril Stremousov, no reveló el número de residentes que permanecen en el lugar. Ucrania asegura que se han instalado puntos de control adicionales por parte de los rusos en el camino hacia Crimea.

No obstante, vecinos de Jersón con los que ha podido contactar LA RAZÓN aseguran que una parte minoritaria de la población ha respondido al llamamiento de las fuerzas rusas y otra parte ha preferido marcharse por su cuenta a zonas más alejadas de la línea del frente. La gran parte de los evacuados por Rusia se ha trasladado a Crimea.

Guerra Ucrania FOTO: ANTONIO CRUZ

«Las imágenes publicadas por la prensa rusa que muestran a una multitud de personas que parecen estar haciendo cola para marcharse hacia Rusia no se corresponden con la realidad», explica a este diario Tamara, quien pide aparecer con un pseudónimo por miedo a las represalias. Esta vecina de Jersón indica que estas personas en realidad estaban esperando la llegada de los barcos para acudir a sus segundas residencias en el campo. Revela que los «ruscistas», como muchos ucranianos llaman a los invasores rusos usando el juego de palabras que involucra las palabras «rusos» y «fascistas», están haciendo la vida en la ciudad «insoportable».

«Han dicho a los médicos que los hospitales estarán cerrados y tendrán que irse en un intento de obligarlos a marcharse». Según Tamara, solo funcionan tres farmacias en todo Jersón, mientras que los precios son exorbitantes y es difícil conseguir dinero en efectivo, ya que bancos y cajeros automáticos no funcionan.

Los ocupantes han eliminado casi todo el transporte público, incluidos los nuevos trolebuses. «Se llevaron todos los buses nuevos que fueron comprados por el ayuntamiento antes de la invasión». La comunicación también es difícil porque los rusos revisan los teléfonos de la gente en la calle por la presencia de Viber y WhatsApp, que están prohibidos en Rusia. Los puestos de control están dispersos por toda la ciudad. Tamara asegura que la gente está cansada y psicológicamente «rota». Sin embargo, esperan con ansia la ofensiva de las Fuerzas Armadas de Ucrania. «La gente está feliz porque ayer y hoy fueron destruidas dos bases militares enemigas».

Los vecinos no creen que los llamamientos para que se evacuen sean altruistas. Piensan que se trata de una deportación encubierta. Tamara confiesa que entre los habitantes hay una sensación de «déjà vu». «Nuestro pueblo ya pasó por esto en la historia, no nos van a engañar de nuevo». Esta vecina revela a este diario que los signos de resistencia todavía son visibles en la ciudad donde se produjeron las primeras protestas tras su ocupación por parte de los rusos en las primeras semanas de invasión y que fueron brutalmente reprimidas. Cuenta que se atan cintas amarillas y azules a árboles y cercas o se pintan, aunque esto es extremadamente arriesgado.

El presidente Volodimir Zelenski está convencido de que Rusia no va a abandonar la ciudad y se está preparando para usar Jersón como un obstáculo para el avance de las tropas ucranianas en el frente sur. Su ministro de Defensa, Olexiy Reznikov, cree que las tropas rusas tratarán de evitar ser rodeadas en la ciudad, pues podría convertirse en una gran trampa para ellos con Kyiv dirigiendo fuego de artillería en cruces improvisados rusos a través del río. Aun así, el Estado Mayor del Ejército ucraniano asevera que hasta 1.000 soldados rusos recién movilizados acaban de desplegarse en la zona controlada por Rusia en la región de Jersón. Fuentes fiables aseguran a LA RAZÓN que los reservistas reciben entrenamiento en campos improvisados en la ciudad.

El ministro de Defensa ruso, Sergei Shoigu, informó ayer a su jefe, Vladimir Putin, que la «movilización parcial» se había completado con 300.000 efectivos de una edad media de 35 años. Shoigu manifestó que 82.000 están ya desplegados en Ucrania y la mitad de ellos se encuentran en tareas de combate. El presidente ruso elogió el «patriotismo de los reservistas» tras la impopularidad del llamamiento a filas.

 

España, de cabeza al «cuchillo de doble filo» de la estanflación. ¿Por qué es tan peligrosa?

El PIB se frena al 0,2% y los precios suben un 7,3%. «Es un fenómeno casi imposible de combatir con medidas convencionales», dicen los expertos. «La gente se empobrece aún más, asegura Lacalle

ERIK MONTALBÁN..........LaRazon  

España se encamina inexorablemente, si es que acaso no está ya en ese punto, hacia una situación muy peligrosa de estanflación. Este es el resultado de combinar las dos estadísticas macroeconómicas que se conocieron este viernes –PIB e IPC– y que dibujan un sombrío panorama para la economía española. «La estanflación es, como su propio nombre indica, aquella situación en la que una economía, de manera simultánea, presenta estancamiento económico, es decir, la economía no crece, en tanto en cuanto los precios siguen creciendo, o lo que es lo mismo, se produce inflación», explica Francisco Coll Morales, economista y responsable de educación financiera de Rankia.

PIB 2022 FOTO: TERESA GALLARDO

Básicamente, la misma conclusión que se puede extraer al analizar el frenazo del PIB hasta el 0,2% en el tercer trimestre y la subida de los precios del 7,3% en el mes de octubre. En otras palabras, hablamos de «un fenómeno muy peligroso, pues combatir con medidas convencionales una estanflación es prácticamente imposible. Para entender lo que digo, es preciso destacar que los bancos centrales, si su objetivo es combatir la inflación, aplican políticas que tienen como fin relajar una demanda que, en cierta forma, es la que provoca la inflación. De esta manera, relajando la demanda, reducimos las presiones inflacionarias y, con ello, se relajan los precios. Pero estas políticas, por el hecho de que tratan de relajar la demanda, también frenan el crecimiento económico; pues la sociedad deja de consumir por los efectos de esa política monetaria restrictiva, la economía se estanca y los precios se moderan», dice a LA RAZÓN Coll Morales.

IPC octubre 2022 FOTO: TERESA GALLARDO

Dicho de otra manera, explica el economista, en una estanflación «la política económica actúa como un cuchillo de doble filo». Esto es así porque «la que debe aplicarse para combatir la inflación es, justamente, la política opuesta a la que aplicamos cuando queremos dinamizar la economía. Cuando combatimos la inflación, aplicamos políticas que fomentan el estancamiento económico. Y de la misma manera, cuando dinamizamos con políticas la economía, fomentamos la demanda y, con ello, el crecimiento de los precios. Por esta razón, los economistas temen tanto este fenómeno».

En un reciente análisis, el doctor en Economía y colaborador de este diario, Daniel Lacalle, señalaba que «España ya ha sufrido la temida estanflación. Y es un escenario muy peligroso. La población se empobrece con alzas de precios generalizadas y el crecimiento se frena, terminando en mayor desempleo cuando los márgenes de las empresas ya no aguantan los aumentos de costes». Ante un escenario de riesgo de estanflación «alguien debería recordarle al Gobierno que las políticas de demanda –disparar el gasto público– no funcionan porque elevan la inflación subyacente –sin alimentos ni energía– y las subidas de impuestos empobrecen a todos, además del impacto del impuesto inflacionario», señalaba Lacalle.

«Congelados»

Los datos de Contabilidad Nacional del Instituto Nacional de Estadística (INE) confirman que la economía española congela su crecimiento. Apenas creció en el tercer trimestre un 0,2% respecto al trimestre anterior, lo que supone 1,3 puntos por debajo de la subida registrada en el segundo trimestre del año y la confirmación oficial de que el PIB se estanca en torno al 0%, aunque en tasa interanual se mantiene un crecimiento del 3,8%. Pero eso son tres puntos menos que en el trimestre precedente, con una bajada desde el 6,8% al 3% por la menor aportación tanto del sector exterior como de la demanda nacional. Se confirman así las advertencias que durante los últimos días han realizado organismos como el Banco de España o la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (Airef), que esta misma semana avisó del estancamiento en el tercer trimestre, con un crecimiento «en torno a cero o algo positivo», paso previo para entrar «en territorio negativo» en el cuarto trimestre y en el inicio de 2023, y por tanto en recesión técnica.

En cuanto a la inflación, el Índice de Precios de Consumo (IPC) se sitúa en octubre en el 7,3%, según la cifra adelantada por el INE. En caso de confirmarse, supondría una disminución de más de un punto y medio respecto al 8,9% de septiembre y el nivel más bajo desde el 6,1% de enero, pero no deja de significar que los precios están un 7,3% más caros que hace justo un año. Además, la variación anual estimada de la inflación subyacente (sin elementos más volátiles como los alimentos no elaborados y energía) se mantiene en el 6,2%. Se estanca así por cuarto mes consecutivo por encima del 6% y acecha al índice general.